霍華馬克斯：私募股權投資、美國商用不動產危機四伏

之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks、見圖)警告，利率居高不下扼殺槓桿活動，高度槓桿的私募股權投資(private equity)及商用不動產市場目前面臨嚴重壓力。

 

Business Insider 11日報導，私募股權投資與商業不動產累積的債務，在2009年至2021年期間大增，當時利率仍保持在歷史低點附近。聯準會(Fed)資料顯示，2009年初至2021年底，非金融公司債及貸款大增了83%，商用不動產貸款也跳漲46%。

 

不過，過去一年來，銀行已開始收緊放款規定。企業貸款利率變高了，不利高度槓桿的行業。Fed資料顯示，截至7月26日為止的12個月期間，商業銀行的總放款和租賃(Total loans and leases)僅增加約2%，遠低於2021~2022年同期間內的9%。

 

放款速度變慢，部分是受到貸款成本增加影響。由於Fed全力壓制通膨，聯邦基金利率目前保持在2001年來最高峰。

 

銀行的資產負債表也受到衝擊，迫使他們收緊銀根。美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC) 5月出具的報告顯示，美國銀行投資組合的未實現虧損約為5,170億美元。

 

馬克斯日前接受外媒專訪時表示，從現在起，背負槓桿的企業將難以輕鬆再融資，這麼做的成本勢必會增加。這讓辦公大樓、零售房地產等特定不動產市場面臨根本問題。其中，遠距工作型態讓辦公大樓受到的衝擊特別嚴重，空置率攀高、房產價值下滑，令房東頭疼不已。

 

億萬投資富翁Barry Sternlicht最近也警告，受到高利率的衝擊，預估每週都可能有銀行倒閉、商業不動產也將蒙受極端損失。

 

資料來源：MoneyDJ

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